这一次,青岛拒绝了王健林!

2019-02-12 07:46:16 / 打印

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青岛与万达的缘分因为东方影都而被世人所熟知,对于青岛这座开放的沿海城市来说,能得到王健林的青睐是一件再好不过的事情。

也因此,为了能让总投资高达500亿元的东方影都项目顺利落地,青岛尤其是西海岸新区可谓“一路绿灯”,这从2013年万达集团以每平方米1500余元的价格拿下1979亩地上便可见一斑。

最终东方影都如愿落成。虽然2017年万达将包括该项目在内的文旅板块打包出售给融创,但在2018年4月28日东方影都的开业仪式上,王健林还是亲临现场并作为东道主发表致辞,而彼时融创的孙宏斌只是在启动仪式现身。

青岛东方影都开业现场。

左为东方影都,右为好莱坞。

我支持你,你当然也应该给足我面子,要不然怎么成为好朋友嘛。

而就在2019年春节之后的首个工作日,一则“万达电影收购万达影视,青岛西海岸文化产业投资有限公司拒绝出售股权”的消息则在金融界传播开来。

要理清这条消息,首先要搞清楚万达电影为什么要收购貌似是亲兄弟的万达影视。

万达电影的前身是万达院线,万达院线是主要负责影院电影放映业务,2017年在纳入内容制作和游戏制作两项业务后,万达院线告别单纯的院线分发,正式更名为万达电影。相关数据显示,万达电影2018年归属于上市公司股东的净利润为12.9亿元至13.8亿元,比上年同期下降9.00%至15.00%。

而万达影视主要有三块业务,分别是境内电影制作及发行、境外电影制作以及网络游戏发行业务。上述三块业务的承担主体分别为原万达影视、美国传奇影业公司、互爱互动科技有限公司。

简单来讲,万达电影属于电影渠道商,万达影视属于内容制作方,双方重组后将集渠道和内容于一体,不仅更容易受到资本市场的青睐,而且会增强抗风险能力,未来还将打造融合性娱乐生态模式。

看起来非常利好的一个重组,为什么会被青岛拒绝呢?

首先,让我们来了解一下青岛西海岸文化产业投资有限公司。该公司于2014年5月15日正式成立,那时东方影都刚刚开工不到1年时间。成立后由青岛西海岸(发展)集团有限公司全资控股,而青岛西海岸(发展)集团有限公司则是由青岛市国资委下属的全资国有企业。

2016年5月份,青岛西海岸文化产业投资有限公司以793.45万元购买了万达影视1.06%的股份,然后就一直持有到现在。

根据万达电影2018年11月和12月的公司公告,公司拟向万达影视传媒有限公司21名股东发行股份购买其持有的万达影视合计96.8262%的股权,其中青岛西海岸文化产业投资有限公司包含在内。

而2019年2月11日,万达电影再次发布交易方案调整公告,强调由于青岛西海岸文化产业投资有限公司未能获得其主管国有资产监督管理部门核准其参与本次交易的意见,公司拟对本次交易方案进行调整,青岛西海岸文化产业投资有限公司及其持有的万达影视1.0579%股权不再纳入本次交易对方和标的资产范围,公司将发行股份购买万达影视合计95.7683%的股权。

从字面意思不难看出,万达想回购青岛持有的股权,但青岛市国资委反复思量,还是拒绝了万达。这不仅迫使万达电影重新调整重组方案,更给其重组结果增添了变数。

那么,为什么青岛市国资委要拒绝万达呢?

目前业界的理解主要集中在对万达影视的估值上。实际上,早在2016年,王健林就有意让万达电影收购万达影视,当时对万达影视的估值为372亿元。后来因为万达影视旗下的传奇影业持续亏损,导致收购暂停。

2018年6月,万达电影重启重组方案,只不过剔除了传奇影业板块,而代之以万达旗下的电视剧制作资产新媒诚品,当时交易作价116.19亿元。

而2018年11月4日,万达电影再次调整重组预案,此次交易的拟定交易价格约为106.51亿元,比6月份估值下降了近10个亿。

为了增强资本信心,2018年11月26日,万达电影再次发布公告,这次公告没有交易价格调整,而是万达方追加了“对赌协议”的筹码:新增了莘县融智、林宁两个补偿义务主体,并且将业绩承诺时间延至2021年,利润承诺总额增至约40亿元。

具体为:万达投资、莘县融智、林宁承诺万达影视2018年~2021年度承诺净利润数分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元。如果万达影视的利润率达不到预期,将由补偿义务主体来进行差额补偿。总所周知,林宁正是王健林的妻子,由此可以看出万达对打造电影商业帝国的期望。

林宁、王健林和王思聪一家三口。

而通过这一波三折的重组历程,可以看出对万达影视的估值一直在降低,同时本次交易全部采用股份对价,每股股价初步定在34元。交易成功资产注入之后,假设万达电影股价仍处于目前19元左右的低位,则账面价值或将有一定幅度的缩水。

因此,虽然青岛西海岸文化产业投资有限公司仅持有万达影视1.06%的股份,但按照最低估值仍然价值1个多亿,而因为被收购后的价值缩水风险,青岛市国资委再三衡量也是应该的。

不过青岛国资委的态度是否会增加该重组方案通过监管机构的难度还不得而知。